آپشن ها به عنوان مشتقات

توضیحات دوره

بازار مشتقه بزرگترین بازار مالی جهان به ارزش هزار تریلیون دلار (چهارصدبرابر بازار کریپتوها) می باشد. دلیل توجه خیره کننده معامله گران امکان استفاده از اهرم، کسب سود در ریزش بازار و ابزارهای هج و اربیتراژ می باشد. در سالهای اخیر این بازارها در ایران هم توجه معامله گران را به خود جلب کرده است اما هنوز نوپا و آماده رشد می باشد.
ریسک و عدم اطمینان،یکی از امورجدانشدنی فعالیت های اقتصادی می باشد.در این راستا فعالان اقتصادی همواره بدنبال حدأقل سازی ریسک های خود هستند.متخصصان مالی در راستای پوشش ریسک و حل مشکل فوق الذکر ابزارهای جدیدی را ابداع کرده اند.یکی از این اختراع های بزرگ، ابزارهای مالی مشتقه می باشد.علت نامگذاری آن ها به ابزار مشتقه این است که ارزش آن ها از ارزش دارایی های دیگر،اوراق بهادار،نرخ بهره،کالاهای اساسی و شاخص اوراق بهادار منتج شده است.

در قراردادهای مشتقه،طرفین قرارداد می پذیرند که هریک کاری را که توافق شده در آینده و در زمان مشخصی انجام دهند.در این معاملات سرعت نقدشوندگی بالا بوده و در عین حال هزینه های کمتری را در بازار ایجاد میکنند. ابزار‌های مشتقه در انتقال ریسک بازار و کاهش هزینه‌های تأمین مالی نیز مؤثر هستند و همین امر، باعث افزایش بازده دارایی می‌شود.

با بکارگیری ابزار مشتقه یک اهرم شکل میگیرد بدین صورت که تغییر کوچکی در روند قیمت دارایی پایه میتواند تغییرات قابل توجهی در ارزش اوراق مشتقه ایجاد کند.بعبارتی دیگر با بکارگیری اهرم در این معاملات سرمایه گذاران میتوانند با مبلغی چندین برابر سرمایه خود خرید و فروش کنند.در صورتی که ارزش اوراق مشتقه طبق انتظار افراد رشد کند، امکان دستیابی به سود را برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کند. همان طور که گفته شد، با استفاده از ابزار‌های مشتقه می‌توان خطر دارایی پایه را پوشش داده و کم کرد. از طرف دیگر، در موقعیت‌هایی که ارزش مشتقات به اتفاق یا شرایط خاصی وابسته باشد، اختیاراتی برای طرفین ایجاد کرد.

از جمله آثار مثبت ابزار مشتقه می توان به نقدشوندگی بالا،استفاده از اهرم در معاملات،کاهش هزینه خطر و کاهش ریسک قیمت ها اشاره کرد.

انواع آپشن ها (انواع اختیار معامله)

انواع آپشن ها :آپشن های آمریکایی می توانند در بازه زمانی مربوط به تاریخ خرید و تاریخ انقضا اجرا شوند. یک تفاوتی که آپشن های اروپایی نسبت به آپشن های آمریکایی دارد عبارت از این مورد می باشد که آنها فقط در پایان دوره و در تاریخ انقضاء اجرا می شوند. در واقع تفات مابین آپشن های آمریکایی و اروپایی عبارت از تفاوت جغرافیایی نیست، بلکه تنها تفاوت آنها عبارت از اجرای زودتر مورد آمریکایی می باشد. اکثر آپشن هایی که در شاخص های سهام وجود دارند، عبارت از نوع اروپایی می باشند. به دلیل اینکه اختیار مربوط به اجرای زودتر یک نوع امتیاز است، معمولا آپشن های آمریکایی نسبت به آپشن های مشابه اروپایی شان ارزش بیشتری دارند. این بدان دلیل است که ویژگی اجرای زودتر یک ویژگی مطلوبی می باشد و منجر به ایجاد اضافه ارزش می شود.

همچنین یک سری آپشن های خارجی (exotic options) هم وجود دارند؛ علت استفاده از این عنوان عبارت از این مورد است که نحوه پرداخت آنها متغیر می باشد یا اینکه مربوط به موارد کاملا متفاوتی هستند و واژه “اختیار یا optionality” در آنها استفاده شده است. برای مثال آپشن های باینری (binary) یا مضاعف دارای یک ساختار پرداخت ساده ای هستند که در صورت اتفاق افتادن پرداخت (صرف نظر از هر مقداری) تعیین می شوند. سایر موارد مربوط به آپشن های خارجی شامل آپشن های ناک اوت، ناک این، مانعی، لوک بک، آسیایی و برمودایی می باشند. نکته مهمی که وجود دارد عبارت از این است که آپشن های خارجی مختص تاجران حرفه ای مشتقات می باشند.

تاریخ انقضاء آپشن و نقدینگی

انواع آپشن ها همچنین می توانند از طریق طول مدتشان دسته بندی شوند. آپشن های کوتاه مدت عبارت از آپشن هایی هستند که معمولا در طول یک سال منقضی می شوند. آپشن های بلند مدت عبارت از آپشن هایی هستند که تاریخ انقضاء آنها بیش از یک سال است و به عنوان اوراق بهادار مربوط به پیش بینی دارایی بلند مدت یا LEAP (Long-term Equity Anticipation Securities) دسته بندی می شوند. LEAP ها مشابه آپشن های معمولی هستند و فقط طول مدت بیشتری دارند.

همچنین انواع آپشن ها می توانند از طریق تاریخ انقضاء متمایز شوند. در حال حاضر بخشی از آپشن ها به صورت هفتگی و در هر جمعه، در پایان هر ماه یا حتی به صورت روزمره منقضی می شوند. همچنین آپشن های شاخص و ETF در برخی مواقع دارای تاریخ های انقضاء فصلی هستند.

نحوه خواندن جدول آپشن ها

اکثر تاجران اطلاعات مربوط به انواع آپشن ها را از طریق منابع آنلاین بدست می آورند. در حالیکه هر منبعی فرمت خاص خودش را برای ارائه اطلاعات دارد، یک سری مولفه های کلیدی که در اکثر آنها وجود دارند، عبارتند از:

• حجم (VLM) به شما می گوید که چه تعداد از قراردادهای مربوط به یک آپشن خاص در آخرین دوره معامله شده اند.
• قیمت خرید پیشنهادی یا bid عبارت از آخرین سطح قیمتی است که یک شرکت کننده تمایل دارد برای خرید یک آپشن خاص پرداخت کند.
• قیمت درخواستی یا ask عبارت از آخرین قیمتی است که توسط یک شرکت کننده برای فروش یک آپشن خاص پیشنهاد شده است.
• نوسان قیمت خرید پیشنهادی اعمال شده (IMPL BID VOL) می تواند به عنوان نااطمینانی از تغییرات و سرعت قیمت مربوط به آینده در نظر گرفته شود. این ارزش از طریق یک مدل قیمت گذاری آپشن (همانند مدل بلک اسکولز Black – Scholes Model) محاسبه شود و نشان دهنده سطح نوسان آینده پیشبینی شده بر اساس قیمت فعلی یک آپشن می باشد.
• شماره بهره باز (OPN OP) نشان دهنده تعداد کل قراردادهای مربوط به یک آپشن می باشد که باز شده اند. همزمان با بسته شدن تجارت های باز، بهره های باز کاهش می یابند.
• دلتا (Delta) می تواند به عنوان یک احتمال در نظر گرفته شود. برای مثال یک دلتا 30 آپشن به احتمال نزدیک به 30 درصد همراه با ارزش منقضی می شود. همچنین دلتا حساسیت آپشن ها را نسبت به تغییرات قیمتی آنی در دارایی مورد نظر نشان می دهد. در صورتیکه قیمت دارایی پایه به اندازه یک دلار تغییر پیدا کند، قیمت دلتا 30 آپشن به میزان 30 سنت تغییر خواهد کرد.
• گاما (Gamma) عبارت از سرعتی است که یک آپشن به سمت بی ارزش شدن حرکت می کند. همچنین گاما می تواند به عنوان حرکت دلتا در نظر گرفته شود.
• وگا (Vega) یک حرف یونانی است که نشان دهنده مقدار احتمال مربوط به تغییر قیمت یک آپشن بر مبنای تغییر تک نقطه ای در نوسانیت اعمال شده می باشد.
• تتا (Theta) یک حرف یونانی می باشد و نشان دهنده مقدار کاهش ارزش یک آپشن در طول یک روز است.
• قیمت استرایک (strike) عبارت از قیمتی می باشد که یک خریدار در صورت تصمیم گرفتن برای اجرای یک آپشن، می تواند دارایی مربوطه را بر اساس این قیمت خریداری کند یا بفروشد.

اسپریدها و ترکیبات

اسپریدها از دو یا چند پوزیشن آپشنی مربوط به یک گروه استفاده می کنند. ترکیب آنها شامل یک نظریه نسبت به بازار (سفته بازی) به همراه کاهش داد زیان (هجینگ) می باشد. همچنین اسپریدها دارای یک حد بالا هم می باشند. با این وجود این استراتژی ها همچنان محبوب می باشند، چرا که در مقایسه با آپشن های انفرادی دارای هزینه کمتری هستند. اسپریدهای عمودی عبارت از فروختن یک آپشن به منظور خرید یک آپشن دیگر می باشد در اغلب مواقع آپشن ثانویه از همان نوع و دارای همان تاریخ سررسید است، ولی دارای قیمت استرایک متفاوتی می باشد.

یک اسپرید بول کال یا یک اسپرید عمودی بول کال از طریق خرید یک کال و فروش همزمان یک کال دیگر با قیمت استرایک بالاتر و با همان تاریخ انقضاء می باشد. یک اسپرید در صورتی سودآور خواهد بود که ارزش دارایی مربوطه افزایش یابد، ولی حد بالایی آن به دلیل استرایک شورت کال محدود خواهد بود. با این وجود، سود حاصل از فروختن یک کال استرایک بالاتر منجر به کاهش هزینه خرید مربوط به آپشن دارای قیمت پایین تر می شود. به طور مشابه یک اسپرید بیر پوت یا یک اسپرید عمودی بیر پوت شامل خرید یک پوت و فروختن پوت ثانویه با یک استرایک پایین تر و با همان تاریخ انقضاء می باشد. در صورتیکه شما آپشن های دارای تاریخ های انقضاء متفاوتی را خرید و فروش کنید، این مورد به عنوان اسپرید کلندر یا اسپرید زمان (calendar spread or time spread) در نظر گرفته خواهد شد.

اسپرید

ترکیبات به صورت ساختار یافته و از طریق یک کال و یک پوت معامله می شوند. یک نوع خاصی از ترکیبات وجو دارند که به عنوان ترکیبی شناخته می شوند. ویژگی متمایز ترکیبی عبارت از ایجاد یک پوزیشن آپشنی می باشد که همانند دارایی مد نظر رفتار می کند، ولی هیچ نوع کنترلی بر روی دارایی ندارد. هر چند که شما برای تصاحب یک سهمی ممکن است با موانع قانونی مواجه باشید، ولی با استفاده از انواع آپشن ها می توانید یک پوزیشن ترکیبی ایجاد کنید.

پروانه ها

یک پروانه (butterfly) از یک آپشنی تشکیل شده است که دارای سه استرایک می باشد؛ این استرایک ها دارای فاصله یکسانی با هم هستند، انواع آپشن ها از یک نوع هستند (همه آنها کال یا پوت هستند) و دارای تاریخ سررسید یکسانی می باشند. در پروانه لانگ، آپشن استرایک وسطی فروخته می شود و استرایک های بیرونی به نسبت 1:2:1 خریداریس می شوند (خرید یک مورد، فروش دو مورد، خرید یک مورد).

در صورتیکه این نسبت حفظ نشود، این مورد یک پروانه نخواهد بود. استرایک های بیرونی معمولا به عنوان بال های پروانه در نظر گرفته می شوند و استرایک درونی به عنوان بدنه می باشد. ارزش یک پروانه هیچ وقت نمی تواند زیر صفر باشد. یک حالتی که ارتباط نزدیکی با پروانه دارد، کوندور (condor به معنای کرکس) می باشد. تفاوتی که این دو حالت با هم دارند، عبارت از این است که در کوندر آپشن های وسطی دارای قیمت استرایک یکسانی نیستند.

مشتقات (Derivatives) در امور مالی غیرمتمرکز ( DeFi) چه هستند؟

در این مقاله پاسخی جامع به سوالات زیر را خواهید یافت:

مشتقات چه هستند؟

مشتقات یکی از مولفه‌های اصلی هر سیستم مالی کامل و دقیق است. همان‌طور که از نام آن پیدا است مشتقات، ارزش خود را از چیز دیگری به دست می‌آورند. این “چیز دیگر” معمولاً ارزش دارایی مالی پایه دیگری مانند سهام­، اوراق قرضه­، کالا­، نرخ بهره، ارز یا ارز کریپتو است. برخی از متداول‌ترین مشتقات عبارتند از قرارداد فوروارد (Forward)، قرارداد فیوچرز یا آتی (Future)، قرارداد آپشن یا اختیار معامله (Option)، و قرارداد سوآپ یا معاوضه (Swap).

تفاوت هجینگ یا سفته بازی چیست؟

دو کاربرد اصلی بازار مشتقات عبارتند از: هجینگ یا پوشش‌ریسک (hedging) و سفته‌بازی (speculation). هجینگ یا پوشش ریسک امکان مدیریت و اجتناب از ریسک‌های مالی را فراهم می‌کند. مثال زیر به درک بهتر این مفهوم کمک می‌کند.

کشاورزی را تصور کنید که عمدتاً به کشت گندم مشغول است. قیمت گندم بسته به میزان عرضه و تقاضا ممکن است در طول سال نوسان داشته باشد. کشاورزی که گندم می‌کارد، به آن وابسته است و باید در تمام فصلِ داشت از آن محافظت کند و در صورت کاهش قیمت گندم در زمان برداشت، با خطر بزرگی روبرو می‌شود.

برای مقابله با این خطر، کشاورز برای آن میزان گندمی که بر اساس پیش‌بینی خود در زمان برداشت وجود خواهد داشت، قراردادهای آتی فروش (short) گندم منعقد می­کند. با فرا رسیدنِ زمان برداشت، کشاورز پوزیشن خود را بسته و بر اساس قیمت گندم در بازار یا به سود دست می­یابد یا متحمل زیان می‌شود.

اگر قیمت گندم کمتر از پیش­بینی او باشد، موقعیت فروش (Short) سود ایجاد می‌کند و ضرر فروش گندم را جبران می‌کند. اگر قیمت گندم بالاتر از پیش‌بینی او باشد، موقعیت فروش (short) ضرر ایجاد خواهد کرد اما سود حاصل از فروش گندم این ضرر را جبران می‌کند. آن‌چه حائز اهمیت است درک این موضوع می­باشد که فارغ از تغییراتی که در قیمت گندم رخ می‌دهد، کشاورز درآمد قابل پیش­بینی خواهد داشت.

مشابه دنیای کشاورزی، کشت‌گران سود (Yeild farmers) در بازار مالی غیرمتمرکز نیز می‌توانند از هجینگ یا پوشش ریسک برای جبران خسارت احتمالی ناشی از کاهش ارزش یکی از توکن­های مورد استفاده در ییلد فارمینگ یا کشت سود نسبت به توکن دیگر، استفاده کنند. این اتفاق به عنوان مثال، می­تواند در حین فراهم کردن نقدینگی برای یک بازارساز خودکار مانند یونی‌سواپ(Uniswap) روی دهد که به عنوان ضرر ناپایدار دیفای ( impermanent loss) شناخته می‌شود.

علاوه بر نمونه‌های کشاورزی ما، مشتقات به سایر شرکت­های مرتبط با کریپتو اجازه می‌دهد تا ریسک‌های موجود در ارزهای کریپتو مختلف را پوشش داده و تجارت‌های قابل پیش­بینی­ تری داشته باشند.

کاربرد رایج دیگرِ مشتقات، در سفته‌بازی و برای سفته‌بازان است.

در بسیاری از ابزارهای مالی از جمله مشتقات، سفته‌بازی می‌تواند نمایانگر مقدار قابل توجهی از حجم معاملات باشد. این بدان دلیل است که مشتقات دسترسی آسانی به برخی از دارایی­ها فراهم می‌آورند که دسترسی به آنها در غیر این صورت ممکن است دشوار باشد، به عنوان مثال معاملات فیوچرز یا آتی نفت به جای بشکه‌های واقعی نفت.

همچنین مشتقات می‌توانند دسترسی آسان به اهرم را فراهم کنند . یک تریدر می‌تواند فقط با پرداخت هزینه آپشن یا اختیار معامله (Option premium) در قرارداد، اختیار خرید (Call option) یا اختیار فروش (Put option) را خریداری کند و خود را در معرض حجم قابل توجهی از دارایی پایه قرار دهد.

سفته‌بازان از بازیگران مهم بازار هستند زیرا نقدینگی را در بازار تأمین می‌کنند و شرایط ورود و خروج را برای افرادی که به منظور پوشش ریسک خود نیاز به خرید یک مشتق خاص دارند، به راحتی فراهم می­کنند.

مشتقات داستان طولانی و جالبی دارند. از توکن­های سفالی سومری­ها برای معامله کالاهای اساسی، تا استفاده از “نامه‌های حقوقی” برای خرید و فروش کالاهای کشاورزی در قرون وسطی در اروپا و تاسیس شورای تجارت شیکاگو (CBOT) در سال ۱۸۴۸ ، یکی از قدیمی‌ترین مبادلات و قراردادهای آتی یا فیوچرز و قرارداد آپشن یا اختیار معامله در جهان،همگی برای مبادلات استفاده می‌شدند.

در دوران مدرن­تر، مشتقات یکی از مهم‌ترین نیروهایی بوده‌اند که از دهۀ ۱۹۷۰ صنعت مالی را رو به جلو سوق د­اده‌اند.

اندازه کل بازار تمام مشتقات تا یک کوادریلیون دلار تخمین زده می‌شود. هر بازار دیگری از جمله بازار سهام یا اوراق قرضه و البته بازار کوچک ارزهای کریپتو که به تازگی به یک تریلیون دلار رسیده است در برابر عظمت این بازار رنگ می‌بازد.

تفاوت بازار اسپات، فیوچرز و آپشن

معامله در بازار ارزهای دیجیتال به سادگی رفتن به صرافی و کلیک کردن روی چند دکمه برای خرید و فروش نیست. شما باید تعیین کنید، که چه مقدار سود نیاز دارید و برای کسب آن حاضرید چقدر ریسک کنید. سپس خواهید دید که در بازار مشتقات، سه شیوه معامله وجود دارد، که هریک تفاوت‌هایی با دیگری دارد. در این مقاله از داموندمگ می‌خواهیم تفاوت بازار اسپات، فیوچرز و آپشن را بررسی کنیم.

• 1) بازار مشتقات چیست؟
• 2) انواع قراردادهای مشتقه
• 3) تفاوت بازار اسپات، فیوچرز و آپشن در چیست؟
• 4) سخن پایانی: کدام معامله بهتر است؟
• 5) سؤالات متداول

این بازارها از نظر آپشن ها به عنوان مشتقات زمان و نوع قرارداد با یکدیگر متفاوت هستند، در ادامه همراه ما باشید تا ابتدا نگاهی جداگانه به هریک داشته باشیم و سپس تفاوت‌های آن‌ها را بررسی کنیم.

بازار مشتقات چیست؟

اصطلاح مشتقات به نوعی از قراردادهای مالی اشاره دارد که ارزش آن‌ها به یک دارایی اساسی، گروهی از دارایی‌ها یا معیارها وابسته است. از این قراردادها می‌توان برای معادله هر تعداد دارایی استفاده کرد و اغلب برای محافظت در برابر ریسک استفاده می‌شوند. معامله گران از مشتقات برای دسترسی به بازارهای خاص و تجارت دارایی‌های مختلف استفاده می‌کنند. رایج‌ترین دارایی‌های زیربنایی برای مشتقات، سهام، اوراق قرضه، کالاها، ارزها، نرخ بهره و شاخص‌های بازار هستند. ارزش قرارداد به تغییرات در قیمت دارایی پایه بستگی دارد. از مشتقات می‌توان برای محافظت از یک موقعیت، گمانه‌زنی در مورد حرکت جهت‌دار یک دارایی اساسی یا دادن اهرم به دارایی‌ها استفاده کرد.

انواع قراردادهای مشتقه

در بازار ارزهای دیجیتال آپشن ها به عنوان مشتقات نیز چنین قراردادهایی وجود دارد، در ادامه مقاله سه نوع از برجسته‌ترین‌ها را که در بازار کریپتو انجام می‌شوند، بررسی خواهیم کرد.

اسپات

وقتی در بازارهای مختلف از کلمه اسپات (Spot) استفاده می‌شود، یعنی بلافاصله پس از انجام معامله، دارایی باید به خریدار تحویل گردد. برای مثال اگر مقداری بیت کوین را در چنین معامله‌ای از نفر دیگری بخرید، باید در لحظه انجام معامله، آن را به کیف پول شما انتقال دهد. بنابراین وقتی صحبت از بازار اسپات ارز دیجیتال می‌شود، یعنی جایی که معاملات لحظه‌ای در آن انجام می‌شوند و معاملات کاملاً واقعی هستند.

اینکه چگونه می‌توانیم چنین معاملاتی انجام دهیم، به صرافی منتخب ما برمی‌گردد. برای مثال تمام صرافی‌های ارز دیجیتالی که در ایران فعالیت می‌کنند، بازار اسپات هستند، اما یک صرافی مثل بیتمکس چنین امکانی را به کاربران خود ارائه نمی‌دهد. البته برخی صرافی‌ها مانند بایننس وجود دارند، که هم بازار اسپات و هم سایر بازارهای مشتقه را ارائه می‌کنند.

مزایای اسپات تریدینگ

• در معاملات بازار اسپات، قیمت‌ها شفاف هستند و این عرضه و تقاضا است که در قیمت‌ها نوسان ایجاد می‌کند.
• پیچیدگی خاصی در انجام معاملات اسپات وجود ندارد و محاسبه ریسک بسیار ساده است.
• چک کردن مداوم معامله لازم نیست و می‌توانید پس از ثبت آن را به حال خود رها کنید، مگر اینکه قصد کوتاه‌مدت داشته باشید.

معایب معاملات اسپات

• اسپات تریدینگ برای همه دارایی‌ها مناسب نیست، به‌ویژه آن‌هایی که برای هولد کردن مناسب نیستند. البته این مورد بیشتر در مورد کالاهای اساسی مطرح است تا ارز دیجیتال، چراکه بحث نامناسب بودن برای هولد به‌منظور نگهداری از دارایی مطرح می‌شود. برای مثال اگر روی نفت سرمایه‌گذاری کنید، باید به فکر جایی برای نگهداری آن باشید.
• کسب سود در این بازار کم‌تر از مشتقات دیگر است.
• وابستگی به قیمت‌های این بازار، پایداری را برای افرادی که می‌خواهند در بازارهای خارجی فعالیت کنند، تحت‌الشعاع قرار می‌دهد.

فیوچرز

قراردادهای فیوچرز یا آتی، بدون در دست داشتن دارایی ورد معامله انجام می‌شوند. درواقع معامله روی پیش‌بینی طرفین از قیمت آینده یک کالا یا هر نوع دارایی دیگر صورت می‌گیرد. در چنین معاملاتی دو موقعیت خرید و فروش وجود دارد، که به ترتیب لانگ (long) و شورت (short) نامیده می‌شوند.

برای مثال بیت کوین را در نظر بگیرید. تصور کنید هر بیت کوین به قیمت 15 هزار دلار در حال معامله است. در یک بازار فیوچرز، شما می‌توانید به این صورت با فرد دیگری وارد معامله شوید که، قراردادی برای خرید 3 بیت کوین به قیمت امروز یعنی 15 هزار دلار ببندید، که جمعاً مبلغ 45 هزار دلار خواهد شد. سپس چنین پیش‌بینی کنید که در 3 ماه آینده این قیمت 20 هزار دلار خواهد رسید و قراردادی بر همین اساس تدوین خواهید کرد.

زمانی که موعد قرارداد به سررسید، اگر پیش‌بینی شما درست بوده است، مبلغ قرارداد یعنی 45 هزار دلار را پرداخت می‌کنید و 3 بیت کوین خود را با سودی 15 هزار دلاری دریافت می‌کنید. چراکه اگر قرار بود با قیمت روز خرید کنید، باید برای هر کوین 20 هزار دلار پرداخت می‌کردید. از آنجایی که طرف دیگر قرارداد نیز بر اساس پیش‌بینی‌های خود وارد قرارداد شده است، می‌تواند از آن سود ببرد، چراکه هرگز اطمینان صد درصدی وجود ندارد که در آینده چه اتفاقی رخ خواهد داد و ممکن است قیمت‌ها کاهش چند هزار دلاری داشته باشند، بنابراین فروش در قیمت امروز، برای فروشنده هم سودآور است.

مزایای قرارداد فیوچرز

• انجام این معاملات راحت‌تر از خرید و فروش‌های اسپات است.
• می‌تواند سودهای بسیار بالایی داشته باشد، درواقع پتانسیل این را دارد که سودآوری بسیار خوبی به همراه داشته باشد.
• امکان بهره‌گیری از هر نوع استراتژی دلخواهی وجود دارد.

معایب قرارداد فیوچرز

برخی معتقدند بازار ارزهای دیجیتال هنوز آنقدر آماده نشده است، که بتواند چنین معاملاتی را به خوبی مدیریت کند. دلیل این افراد این است که ارزهایی مثل بیت کوین بیش از حد نوسان دارند و ارائه یک پیش‌بینی درست دشوار است.

آپشن

آپشن یا اختیار معامله، یک قرارداد مالی است که به خریداران این حق را می‌دهد، که یک دارایی را با قیمتی مشخص در تاریخ انقضا یا قبل از آن بخرند یا بفروشند. قیمت هدف در یک گزینه به عنوان « strike price» و انقضای مشخص‌شده آن به عنوان «expiry» شناخته می‌شود. بر این اساس، اختیار معامله نوعی مشتق مالی است زیرا ارزش آن را از دارایی‌های زیربنایی به دست می‌آورند. معامله‌گران از این ابزارها برای سفته‌بازی در قیمت دارایی‌ها یا پوشش در برابر ریسک استفاده می‌کنند. تفاوت این روش با فیوچرز این است که الزامی برای خرید وجود ندارد.

فرض کنید یک قرارداد آپشن بیت کوین برای سه ماهه اول سال وجود دارد، که در آن فروشندگان مایل هستند دارایی را به قیمت 60 هزار دلار بفروشند. خریداران یک پریمیوم 1000 دلاری می‌پردازند تا این امکان را داشته باشند که بیت کوین را با قیمت آپشن ها به عنوان مشتقات داده شده تا پایان ماه مارس خریداری کنند.

اگر بیت کوین تا پایان سه ماهه به 70 هزار دلار برسد، واضح است که خریدار می‌خواهد خرید کند. او پریمیوم 1000 دلاری را برای خروج با 9000 دلار سود می‌پردازد. اما اگر بیت کوین 50 هزار دلار قیمت داشته باشد، خریدار از حق خود استفاده نمی‌کند. او نه تنها 16 درصد ضرر فوری خواهد داشت، بلکه باید پریمیوم را نیز بپردازد.

فروشنده وضعیت متفاوتی دارد. او فقط زمانی سود می‌برد که خریدار از خرید امتناع کند، زیرا فروشنده پریمیوم او را می‌گیرد. اما زمانی که خریدار دارایی را خریداری می‌کند، فروشنده متحمل هزینه فرصت می‌شود، زیرا می‌توانست دارایی را به قیمت بالاتری بفروشد.

خریداران در بازارهای آپشن انعطاف‌پذیری بسیار بیشتری دارند زیرا پریمیوم ثابت است، اما پاداش آن نامحدود است. اما فروشندگان با ضررهای بی‌حد و حصر و پاداش‌های ثابت روبرو هستند.

تفاوت بازار اسپات، فیوچرز و آپشن در چیست؟

بدون شک با مطالعه توضیحات مربوط به هریک، مشخص شده است که تفاوت بازار اسپات، فیوچرز و آپشن در چیست. عمده تفاوت‌های این سه، در تعیین مقدار پرداخت در موعد مقرر است، اما اگر بخواهیم یک مقایسه گویا انجام دهیم، جدول زیر بهترین شکل است.

نوع قرار داد	مدت	مقدار پرداخت	مقدار سود	مقدار ضرر	نوع سود
اسپات	لحظه‌ای	قیمت لحظه‌ای ارز دیجیتال	کم	کم	در موقعیت خرید
فیوچرز	توافقی	بر اساس پیش‌بینی	بسیار زیاد	بسیار زیاد	هم در خرید و هم در فروش
آپشن	توافقی	تمایل فروشنده	برای خریدار خوب برای فروشنده ثابت	برای فروشنده زیاد برای خریدار متوسط	هم در خرید و هم در فروش

اگر قصد دارید وارد معاملاتی شوید که دست شما را برای خرید و فروش باز بگذارند، احتمالاً دو گزینه آخر مناسب‌تر هستند. با این حال اگر نمی‌خواهید که مدام در حال بررسی بازار باشید و نگران این باشید که آیا پیش‌بینی‌ها و نوسانات سرمایه‌تان را به خطر خواهد انداخت یا نه، شاید بهتر باشد با معاملات اسپات کار را دنبال کنید.

طبیعی است این که چه مقدار ریسک‌پذیر هستید، برای انتخاب نوع بازار مشتقات مهم است، اما اگر قصد دارید حضور در این بازار را ادامه دهید، توصیه ما این است که از نظر دانش فنی و احساسات روی خود کار کنید، تا بتوانید بسته به شرایط از استراتژی‌های متنوع استفاده کنید.

سخن پایانی: کدام معامله بهتر است؟

چند مورد اساسی در تفاوت بازار اسپات، فیوچرز و آپشن وجود دارد و انتخاب بین آن‌ها بستگی به عوامل مختلف از جمله مهارت و میزان ریسک‌پذیری افراد دارد. اگر تازه‌کار هستید، شاید بهتر باشد که با معاملات اسپات جلو بروید و بگذارید دانشتان در طول زمان تکمیل شود تا بعد به روش‌های پر ریسک برسید.

به نظر شما کدام روش بهتر است؟ آیا تجربه سودآوری از پیش‌بینی‌های خود دارید؟

سؤالات متداول

آیا معاملات اسپات پر ریسک هستند؟

معاملات اسپات روی قیمت لحظه‌ای ارز دیجیتال انجام می‌شوند و شما در لحظه ارز خود را دریافت می‌کنید. این روش برای افرادی مناسب است که نمی‌خواهند مدام ترید کنند و می‌خواهند ارز دیجیتال خود را طولانی مدت نگه دارند، بنابراین ضرر آن‌چنانی به دنبال نخواهد داشت، مگر اینکه بازار ارز منتخب شما به کلی دگرگون شود، بنابراین از شیوه‌های کم ریسک محسوب می‌شود.

شباهت بین بازار فیوچرز و آپشن چیست؟

هردوی این بازارها در هر دو موقعیت خرید و فروش دارایی دارند، همچنین مدتی که قرارداد در آن مهلت دارد، توافقی است.

مزیت آپشن بر فیوچرز چیست؟

در بازار آپشن، خریدار تعهدی برای خرید ندارد و اگر علاقه‌ای نداشت، می‌تواند با پرداخت پریمیوم، از قرارداد خارج شود، اما در قراردادهای فیوچرز، حتی اگر موقعیت به ضرر خریدار باشد، باید پرداخت را انجام دهد.

آپشن یا اختیار معامله

هر چند که معاملات آپشن یا اختیار در نگاه اول پیچیده به نظر می رسند، ولی در صورتیکه شما با نکات کلیدی مربوط به این معاملات آشنا شوید، شناخت این معاملات برای شما آسان خواهد بود. معمولا پرتفوی هر سرمایه گذاری شامل چند گروه از دارایی ها می باشد. این دارایی ها می تواند شامل سهام، اوراق قرضه، ETF ها و حتی صندوق های دو طرفه یا تعاونی باشند.

نکات کلیدی:

• یک آپشن یا اختیار عبارت از قراردادی می باشد که در آن این حق (نه وظیفه) به خریدار تعلق می گیرد که دارایی مورد نظر را با یک قیمت خاص در یک تاریخ مشخص شده یا قبل از آن تاریخ بخرد (در حالت مربوط به یک کال) یا بفروشد (در حالت مربوط به یک پوت).
• افراد مختلف بمنظور کسب درآمد، سفته بازی و پوشش ریسک از آپشن ها استفاده می کنند.
• آپشن ها به عنوان مشتقات شناخته می شوند، چرا که ارزش آنها مربوط به دارایی مربوطه است.
• معمولا یک قرارداد آپشن سهام شامل 100 سهم از دارایی مربوطه می باشد، ولی آپشن ها می توانند در مورد هر نوع دارایی (از اوراق قرضه تا ارزها و محصولات) نوشته شوند.

آپشن ها چه چیزهایی هستند؟

آپشن ها عبارت از قراردادهایی هستند که به دارنده این حق (نه وظیفه) را می دهند تا یک مقدار از یک دارایی را با یک قیمت از پیش تعیین شده و در روز انقضاء قرارداد یا قبل از آن بخرد یا بفروشد. آپشن ها همانند اکثر دارایی ها می توانند از طریق حساب های سرمایه گذاری کارگزاری خریداری شوند.

آپشن یا اختیار ها قدرت زیادی دارند، چرا که می توانند پرتفوی یک فرد را افزایش دهند. آپشن ها از طریق درآمد اضافه شده، محافظت و حتی اهرم این کار را انجام می دهند. با توجه به شرایطی که وجود دارد، معمولا یک سناریوی آپشن مناسبی برای دستیابی به اهداف سرمایه گذار وجود دارد. یک مثال مشهور در این زمینه عبارت از استفاده کردن از آپشن ها به عنوان یک هج مناسب در یک بازار سهام کاهشی می باشد که به منظور محدود کردن زیان ها مورد استفاده قرار می گیرد. همچنین آپشن ها می توانند به منظور ایجاد درآمد مداوم بکار گرفته شوند. علاوه بر این آپشن ها در اغلب مواقع به منظور سفته بازی (همانند شرطبندی در مورد نوسانات یک سهم) بکار گرفته می شوند.

توجه!

باید توجه داشت که در مورد سهام و اوراق قرضه هیچ چیزی بدون هزینه نمی باشد. آپشن ها هم از این قاعده مستثنی نیستند. معاملات آپشن ها دارای یک سری ریسک های خاصی است که یک فرد قبل از ورود باید نسبت به آنها مطلع باشد. به همین دلیل آپشن ها دارای ریسک هستند و برای همه افراد مناسب نمی باشند. در واقع معاملات آپشن دارای ماهیت سفته بازی است و ریسک زیان قابل توجهی دارد. تحلیل گر در سطح جهانی شوید

آپشن ها به عنوان مشتقات

آپشن یا اختیار ها متعلق به یک گروه از اوراق بهاداری می باشد که به عنوان مشتقات شناخته می شوند. قیمت یک مشتقه بستگی به قیمت یک دارایی دیگری دارد یا از قیمت این دارایی مشتق می شود. آپشن ها عبارت از مشتقات اوراق بهادار مالی می باشند (ارزش آنها بستگی به قیمت دارایی های دیگر دارد). برخی از موارد مشتقات شامل کال ها، پوت ها، فیوچرزها، فورواردها، اوراق بهادار دارای پشتوانه رهنی و سایر موارد می باشند.

آپشن های کال و پوت

آپشن ها یک نوع اوراق بهادار مشتقه می باشند. یک آپشن بدین دلیل مشتقه است که قیمت آن به صورت ذاتی بستگی به قیمت یک دارایی دیگری دارد. در صورتیکه شما یک قرارداد آپشن بخرید، این حق (نه وظیفه) را خواهید داشت که این دارایی را با یک قیمت از پیش تعیین شده و در یک تاریخ خاص یا قبل از آن تاریخ بخرید یا بفروشید.

یک کال آپشن یا اختیار حق مربوط به خرید یک سهم و یک پوت آپشن حق مربوط به فروش یک سهم را برای فرد دارنده آپشن ایچاد می کند. در واقع یک کال آپشن به عنوان یک پیش پرداخت برای یک خرید مربوط به آینده می باشد.

خرید و فروش کال ها و پوت ها

شما در مورد آپشن ها می توانید چهار اقدام زیر را انجام دهید:

1. خرید کال ها
2. فروش کال ها
3. خرید پوت ها
4. فروش پوت ها

خرید سهام باعث می شود که شما پوزیشن لانگ داشته باشید. خرید یک کال آپشن یا اختیار باعث می شود که شما به صورت بالقوه، یک پوزیشن لانگی را در مورد سهم مربوطه داشته باشید. فروش شورت یک سهام باعث می شود که شما در پوزیشن شورت قرار بگیرید. فروش یک کال بدون پوشش یا دارای پوشش باعث می شود که شما به صورت بالقوه یک پوزیشن شورتی را در مورد سهم مربوطه داشته باشید.

خرید یک پوت آپشن یا اختیار باعث می شود که شما به صورت بالقوه یک پوزیشن شورتی را در مورد سهم مربوطه داشته باشید. فروش یک پوت بدون پوشش یا جفت نشده باعث می شود که شما به صورت بالقوه یک پوزیشن لانگی را در مورد سهم مربوطه داشته باشید. استفاده مناسب از این چهار سناریو اهمیت زیادی برای فعالین حوزه مالی دارد.

تفاوت خریداران و فروشندگان اختیار معامله

افرادی که آپشن می خرند به عنوان دارنده آپشن شناخته می شوند و افرادی که آپشن می فروشند به عنوان نویسنده آپشن در نظر گرفته می شوند. یک سری تفاوت های عمده ای که مابین دارندگان و نویسندگان وجود دارد، عبارتند از: